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藍光嘉寶(2606.HK)
2020-06-30 | 02:14
蓝光嘉宝获中证监正式批准将最多1.28亿股内资股转换为H股并于联交所上市,转换及上市的实施计划详情有待落实公布。以週一收盘价每股49港元计算,全流通市值估算约87亿港元。这意味着如果流动性获得释放,加快进入港股通。公司指引未来三年将要完成不少于2.5亿平米之并购,以完成其2022年在管规模达4.1亿平米之目标,年增长约80%,远高于同业。因并购存在不确定性,估值上被市场拆价。我们认为随着公司能按进度完成规模增长的目标,配合H股全流通,加快进入港股通的门槛,估值将可提升。公司现价约14倍2020年市盈率,远低于同业平均的25倍。我们重申买入评级,目标价维持74港元。
2020-03-24 | 08:59
蓝光嘉宝收费面积净增长同比约18%至约7200万平米,总收入同比上升43%至21亿元,整体毛利率同比提升3个百份点至36.2%,维持行业较高之水平。上市后打通融资渠道,有利未来收并购,加上蓝光品牌在西南地区的地位,和新管理层在并购上的经验,公司指引2022年在管规模将破4亿平米大关,客户服务群将迎来较高速长。假若未来能够在客户群中发展出一套有效的增值服务营运方式,将会令公司的盈利水平以至净利增长提上另一台阶。我们根据业绩数据而上调了2020-21年净利预测11%及24%,但為反映并购存在的不确定性,目标PEG降至0.8倍,维持“买入”评级,目标价维持每股74港元。
2019-12-17 | 01:10
蓝光嘉宝是四川蓝光发展属下的物业管理公司,截至6月在管规模约6330万平米,約67%位于西南地区,全国排名十一、西南地区第四、四川第一。凭着蓝光的品牌优势,嘉宝与37家房企组成联盟,承诺未来将从给予嘉宝共3800万平米之管理收费面积,加上蓝光发展约2400万平米的土储,锁定6200万平米的增量管理面积,隨著交付转化为嘉宝的管理项目。嘉宝现价约15倍2020年市盈率,低于其他同规模的物管公司。我们认为公司现价还有上升空间,并给予公司目标价每股港币74元,相当于1倍市盈率相对盈利增长比率(PEG),首予“买入”评级。